這是漢朝之初，呂后專權的年代，她懷具了極大的政治野心，想呑滅各郡歸入她的權勢之下。一天，代國大尉呂崑，接奉了呂后的秘密指示，令其設計剷除代國國王劉恒。但，不知怎的這項密令，却被一個神秘的幪面俠客盜去。

　　代國國王劉恒，痛恨呂后野心，故終日關懷朝政，突然，接到神秘的幪面俠客送來密告，自知不妙，乃即着心腹衛士暗中保護文陽公主，另上密詔到長安向右丞相陳平求救。正當文陽公主偕同侍婢紅兒離去，呂崑已率兵趕至。

　　衝至文陽公主府第撲空大軍，跟踪追趕，不料保護文陽公主逃走的衛隊長田英，實是呂崑的手下。他乃從中阻止及拖延文陽公主的行程，却爲侍婢紅兒發覺，乃奮勇策馬前衝，於疾馳中和文陽公主不幸雙雙墮下。

　　滾墮於百丈懸崖下的文陽公主，主僕均受重傷，幸爲神醫莊白所救，帶到一個山洞中醫治。楚楚動人懷的文陽公主，不知莊白底細，便在他外出採藥時，和紅兒秘密出走，不料却在途中，陷入呂崑的搜索網。

　　文陽公主被擒的消息傳出，這時，就激動了義民曹五的耿耿忠心，他四出奔走，密商護法勤王大計。不幸消息走漏，曹五被捕，在押運途中，却又爲神出鬼沒的幪面俠所救，並送回曹五的密室，拉下面巾，原來竟是神醫莊白。

　　心懷鬼胎的呂崑，真的勾結匈奴，想攻陷長安，呑滅王位。匈兵首領向他提出條件，以二十萬両黃金作酬。呂崑乃苦思籌金之法，謀士献計，謂神醫有煉金之術，呂崑乃下令將他邀來，就在府中建爐煉金。

　　話說文陽公主自被捕後，受禁於呂崑密室中。呂崑恐紅兒動武逃脫，乃將她的脚筋挑去。另方面又採溫柔手段，禮待文陽公主，心懷不軌的呂崑，色心又起，威迫公主下嫁，但，他的紅色美夢却受到公主的怒駡。

　　呂崑見美人難以動手，轉以遷怒於幪面俠，認爲他有阻其本，政治野心，更知公主對幪面俠存有敬愛之意，便揚言將與公主成親，以誘幪面俠來救，他便暗中佈下天羅地網，準備將這些義士一網打盡。

　　果然，幪面俠中計了。他剛告出現於呂崑府第前，便被四下埋伏之重兵圍困，他不但未能救出文陽公主，反而中了衛士的毒鏢，呂崑手下衛士，乃跟踪地上血，追到莊白密室，突然見到大批煉好的黃金，不禁驚喜若狂。

　　見財起貪念之衛兵，正擬槍奪，而英勇不凡的莊白突吿出現，他從火爐中取出燒紅的黃金作武器，擲向羣賊，並乘勝潛至呂崑密室，將他和匈奴攻長安羊皮密約盜去。但，狡猾的呂崑却利用文陽公主，誘莊白幽會而將其擒獲。

　　莊白落入呂崑手中，使到這奸臣放下心頭石，他並把心一橫，張燈結綵，硬迫文陽公主下嫁，義民曹五率領一班忠心耿耿之士，假扮囚犯，把莊白救出，並衝入喜氣洋洋之中堂，和呂崑及各衛士展開一塲肉搏，殺得天昏地暗。

　　在這塲混戰中，莊白以寡不敵衆，正陷於危急形勢下。幸而，紅兒和一大批勇士趕到，加入戰團，並將呂崑擒獲，國內遂吿平靜，代國國王承繼大統。莊白亦以功成身退，情深欵欵之文陽公主早已盛服相候他相見，並兩心相許。